تصمیم اخیر بلک‌راک مبنی بر عدم راه‌اندازی ETF اسپات برای ریپل و سولانا، پیام روشنی از استراتژی محتاطانه این غول مدیریت دارایی به بازار مخابره کرده است. این رویکرد که بر تمرکز بر بیت‌کوین و اتریوم استوار است، می‌تواند مسیر سیاست‌گذاری و پذیرش ETF اسپات را در دیگر کشورها، از جمله ایران، تحت تأثیر قرار دهد.
تمرکز بر بیت‌کوین و اتریوم؛ آلت‌کوین‌ها در حاشیه
شرکت بلک‌راک (BlackRock)، به‌عنوان بزرگ‌ترین نهاد مدیریت دارایی در جهان، به‌تازگی اعلام کرده است که در حال حاضر هیچ برنامه‌ای برای راه‌اندازی ETF اسپات ریپل (XRP) یا سولانا (SOL) ندارد. این موضع‌گیری در شرایطی مطرح می‌شود که پرونده حقوقی چندساله ریپل با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) به‌تازگی مختومه شده بود و انتظار می‌رفت این تحول حقوقی مسیر را برای پذیرش و عرضه ETF اسپات ریپل هموار کند.
با وجود این پیش‌زمینه مثبت، مدیران ارشد بلک‌راک تأکید کرده‌اند که در فضای فعلی بازار، تمرکز سرمایه‌گذاران نهادی و تقاضای اصلی برای ETF اسپات بر دو دارایی پیشرو یعنی بیت‌کوین و اتریوم متمرکز است. آن‌ها معتقدند که این دو دارایی از نظر حجم معاملات، شفافیت بازار و پذیرش جهانی، موقعیت تثبیت‌شده‌ای دارند که سایر آلت‌کوین‌ها هنوز به آن سطح نرسیده‌اند.
همچنین، ارزیابی کارشناسان بلک‌راک نشان می‌دهد که آلت‌کوین‌هایی مانند ریپل و سولانا، با وجود پیشرفت‌های فنی و افزایش محبوبیت، از نظر نقدشوندگی، بلوغ بازار و سابقه عملکرد هنوز به معیارهای مورد نیاز برای ورود به بازار ETF اسپات نزدیک نشده‌اند. این موضوع، دلیل اصلی رویکرد محتاطانه این غول مالی در گسترش سبد ETF اسپات خود به دارایی‌های فراتر از بیت‌کوین و اتریوم است.
استراتژی محافظه‌کارانه در توسعه ETF اسپات
رابرت میچنیک، رئیس بخش دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک، به همراه جی جیکوبز، رئیس بخش ETF، و سامارا کوهن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شاخص‌ها، اعلام کرده‌اند که تمرکز اصلی این شرکت بر توسعه و گسترش ETF اسپات بیت‌کوین و ETF اسپات اتریوم—به‌ترتیب با نمادهای IBIT و ETHA—قرار دارد. به گفته آن‌ها، زیرساخت‌های موجود در بازار و شرایط نظارتی فعلی هنوز برای پذیرش و عرضه ETF اسپات مربوط به آلت‌کوین‌هایی مانند ریپل یا سولانا مناسب و کافی نیست.
این استراتژی محتاطانه نشان می‌دهد که حتی بزرگ‌ترین بازیگران بازار سرمایه‌گذاری دیجیتال نیز ترجیح می‌دهند در حوزه ETF اسپات با رویکردی گام‌به‌گام پیش بروند. چنین سیاستی، علاوه بر کاهش ریسک، می‌تواند الگویی برای سیاست‌گذاری نهادهای مالی و قانون‌گذاران در دیگر کشورها، از جمله ایران، باشد تا مسیر پذیرش این ابزار سرمایه‌گذاری را با دقت و امنیت بیشتری طراحی کنند.
پیامدهای احتمالی برای بازار ایران
با توجه به رشد فزاینده علاقه جهانی به ETF اسپات و جایگاه مهم این ابزار در جذب سرمایه‌گذاران نهادی، تصمیم اخیر بلک‌راک می‌تواند حاوی پیام‌های مهمی برای بازار سرمایه ایران باشد. این رویکرد نشان می‌دهد که تمرکز بر دارایی‌های اصلی و حرکت گام‌به‌گام در توسعه ETFها، می‌تواند مسیر پذیرش این ابزار مالی را هموارتر کند و از بروز مشکلات ساختاری جلوگیری نماید.
اجرای این رویکرد در ایران به معنای اولویت دادن به زیرساخت‌های کلیدی است؛ از جمله ایجاد کاستودی امن و مستقل برای نگهداری دارایی‌ها، استفاده از بیمه‌های معتبر برای پوشش ریسک‌های سایبری، و انجام ممیزی‌های امنیتی و عملیاتی به‌صورت منظم. چنین اقداماتی، علاوه بر کاهش ریسک‌های فنی و نظارتی، می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی را تقویت کند و زمینه ورود سرمایه‌های کلان به بازار رمزارز کشور را فراهم سازد.
در نهایت، انتخاب مسیر تدریجی مشابه مدل بلک‌راک، فرصتی برای نهادهای مالی و قانون‌گذاران ایرانی فراهم می‌آورد تا با بهره‌گیری از تجربه بازارهای بین‌المللی، چارچوبی شفاف و پایدار برای ETF اسپات طراحی کنند. این چارچوب می‌تواند هم به توسعه بازار سرمایه کمک کند و هم ایران را به بازیگری مهم در عرصه ابزارهای مالی نوین مبتنی بر رمزارز در منطقه تبدیل سازد.
