بازار دارایی‌های دیجیتال در سال‌های اخیر شاهد تحولات بزرگی بوده است؛ از تصویب اولین ETF بیت‌کوین گرفته تا گسترش صندوق‌های مبتنی بر اتریوم. حالا نوبت به یک گام تازه رسیده است: Bitwise Asset Management به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین مدیران دارایی رمزنگاری در ایالات متحده، اولین ETF Chainlink را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه کرده است. این اقدام نه‌تنها اهمیت ویژه‌ای برای سرمایه‌گذاران و فعالان حوزه رمزارز دارد، بلکه پیام روشنی درباره روند آینده بازار ارسال می‌کند: دوران سلطه انحصاری بیت‌کوین و اتریوم در ابزارهای مالی سنتی رو به پایان است و نوبت به آلت‌کوین‌هایی رسیده که نقش زیرساختی در اکوسیستم بلاک‌چین ایفا می‌کنند.
ETF Chainlink اولین صندوقی خواهد بود که به‌طور مستقیم (Spot) توکن LINK را نگهداری می‌کند و از مکانیزم نوآورانه In-Kind برای ایجاد و بازخرید واحدهای صندوق بهره می‌برد. این موضوع، علاوه بر تقویت نقدینگی و کاهش اختلاف قیمت، می‌تواند مسیر ورود سرمایه‌های نهادی به Chainlink را هموار کند. به همین دلیل، ثبت این صندوق صرفاً یک خبر نیست؛ بلکه نقطه عطفی در تاریخ بازارهای مالی و بلاک‌چین محسوب می‌شود.
جزئیات فایلینگ Bitwise
طبق مستندات ارائه‌شده، صندوق جدید تحت عنوان Bitwise Chainlink ETF Trust معرفی شده و ساختار آن به‌صورت Spot ETF خواهد بود. این بدان معناست که ETF Chainlink مستقیماً توکن‌های LINK را نگهداری می‌کند، نه اینکه صرفاً بر پایه قراردادهای آتی فعالیت کند.
امین (Custodian) این صندوق، شرکت Coinbase Custody Trust Company تعیین شده است؛ نهادی که سابقه همکاری با ETFهای بیت‌کوین و اتریوم را دارد. انتخاب Coinbase به‌عنوان متولی نگهداری دارایی‌ها، اعتبار بیشتری به پروژه ETF Chainlink می‌دهد و احتمال جلب اعتماد سرمایه‌گذاران نهادی را افزایش می‌دهد.
گام بعدی در این مسیر، ارائه فرم 19b-4 توسط بورس مربوطه است تا SEC روند بررسی این صندوق را آغاز کند. تصویب یا رد این محصول، سرنوشت اولین ETF Chainlink در آمریکا را تعیین خواهد کرد.
نوآوری در ساختار: مکانیزم In-Kind
یکی از ویژگی‌های برجسته ETF Chainlink طراحی آن بر اساس مکانیسم In-Kind Creation/Redemption است. این ساختار به سرمایه‌گذاران نهادی اجازه می‌دهد توکن LINK را مستقیماً با واحدهای صندوق مبادله کنند یا در زمان بازخرید، همان توکن‌ها را دریافت کنند.
مزایای این مدل برای ETF Chainlink عبارتند از:
- کاهش ریسک اختلاف قیمت: فاصله میان ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) و قیمت بازار واحدهای ETF کمتر می‌شود.
- افزایش نقدینگی: سرمایه‌گذاران نهادی می‌توانند به‌طور مستقیم وارد و خارج شوند و نقدینگی ETF Chainlink را تقویت کنند.
- مزایای مالیاتی: در برخی حوزه‌های قضایی، مبادله In-Kind مشمول مالیات بر سود سرمایه نمی‌شود که جذابیت بیشتری برای سرمایه‌گذاران دارد.
این ویژگی باعث می‌شود ETF Chainlink نسبت به ساختارهای سنتی مبتنی بر Cash Redemption برتری قابل توجهی داشته باشد.
واکنش بازار به خبر ETF
انتشار خبر ثبت اولین ETF Chainlink بلافاصله بر قیمت توکن LINK اثر گذاشت. در همان روز، قیمت این دارایی حدود ۴٫۲ درصد افزایش یافت و به سطح ۲۴٫۱۸ دلار رسید. این رشد بخشی از روند صعودی ۳۰ روز اخیر است که طی آن LINK بیش از ۲۶ درصد رشد کرده است.
تحلیل‌گران معتقدند تصویب ETF Chainlink می‌تواند همان اثری را بر بازار LINK بگذارد که ETFهای بیت‌کوین بر BTC داشتند؛ یعنی ایجاد جریان‌های ورودی سرمایه نهادی و افزایش تقاضای پایدار برای توکن.
پیامدهای راه‌اندازی ETF Chainlink برای بازار
۱. تنوع‌بخشی به ETFهای رمزنگاری:
تاکنون فقط بیت‌کوین و اتریوم توانسته‌اند ETF اسپات دریافت کنند. ورود ETF Chainlink به بازار نشان می‌دهد که مسیر برای آلت‌کوین‌های دیگر نیز باز می‌شود.
۲. تقویت نقش زیرساختی Chainlink:
Chainlink با ارائه اوراکل‌های غیرمتمرکز، ستون فقرات بسیاری از پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز است. راه‌اندازی ETF Chainlink جایگاه این پروژه را در سیستم مالی آینده تثبیت می‌کند.
- توسعه تنظیم‌گری بازار:
تصویب احتمالی ETF Chainlink پیام مهمی از سوی SEC به بازار ارسال خواهد کرد: نهادهای نظارتی آماده‌اند دارایی‌هایی غیر از بیت‌کوین و اتریوم را نیز وارد چارچوب مالی رسمی کنند.
چشم‌انداز پیش‌رو
سؤال اصلی این است که آیا SEC با این درخواست موافقت خواهد کرد یا خیر. اگر ETF Chainlink تأیید شود، آغازی بر دوره‌ای جدید در بازار خواهد بود؛ دوره‌ای که در آن آلت‌کوین‌ها نیز فرصت پذیرش نهادی پیدا می‌کنند.
در مقابل، رد این درخواست می‌تواند به معنای رویکرد محتاطانه‌تر SEC باشد و نشان دهد که نهادهای نظارتی هنوز ترجیح می‌دهند به دارایی‌های اصلی (BTC و ETH) محدود بمانند.
جمع‌بندی
ثبت اولین ETF Chainlink توسط Bitwise Asset Management، یک نقطه عطف در صنعت دارایی‌های دیجیتال است. این صندوق با ترکیب ساختار نوآورانه In-Kind و انتخاب یک متولی معتبر مانند Coinbase Custody، استاندارد تازه‌ای برای ETFهای رمزنگاری معرفی می‌کند.
حتی اگر SEC در مرحله نخست این محصول را تأیید نکند، پیام روشن است: ETF Chainlink نشان‌دهنده حرکت بازار به سمت پذیرش نهادی آلت‌کوین‌هاست. در صورت تصویب، این صندوق می‌تواند سرمایه‌گذاری سازمانی بر روی Chainlink را متحول کرده و مسیر را برای ایجاد سایر Altcoin ETFها هموار سازد.
